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日本股市散户占比并不高，但“四社寡占体制”引致投机热潮。1986-2000 年日本股市投资者结构基本保持稳定，1989年金融机构占比 44%、商业公司 29%、个人 20%、外国人 4.3%、其他 2.7%。日本并非散户主导的股市，但是“四社寡占体制”令日本股市成为股价操纵的市场。四大证券公司野村、大和、日兴、山一处于垄断地位，1989 年四大证券股票交易额占比 44.6%。四社一定程度上左右大藏省政策制定，同时与法人大企业勾结操纵股价，并且其本身也参与股票投机买卖。日本股市畸形的投资者结构，在股市泡沫化中起到了推波助澜的作用。广场协议签订后 1985.10-1989.12 日本股市四年上涨 207%至繁荣顶点 38916 点。1990 年开始断崖下滑，九个月内下跌 46%，1990 下半年步入漫长的震荡下行期。

A 股历史上仅有 2005.6-2009.9 期间 EPS 和 PE 共同主导走势，但 PE 贡献大于 EPS。2005.6-2007.9 期间 A 股上涨 414%，EPS 上涨 105%，PE 上涨 147%。2007.9-2008.12期间，A 股下跌 67%，EPS 下跌 16%，PE 下跌 61%。2008.12-2009.9 期间 A 股上涨53%，EPS 下跌 6%，PE 上涨 62%。各个阶段 PE 对股市走势的影响均大于 EPS。

结果发现，不同香型对呼吸道产生的损害不一样，比如黑甘草味会加重呼吸道炎症，肉桂味会增加呼吸道敏感度，而香蕉布丁味会导致更严重的组织疤痕。研究人员没有具体分析香味添加剂中哪种成分导致这些损害。不过先前有研究证实，电子烟中一些奶油类和肉桂类添加剂存在毒性，而薄荷味添加剂则致癌物超标。

据悉，中证可持续发展100指数又被认为是ESG的2.0版本，原因在于其不仅在原有E（环境）、S（社会）、G（治理）基础上增加了新的经济效益（E）评估维度，而且将社会（Social）指标结合中国实际情况，进行了改良，最终形成3A（Aim、Approach、Action）的评估框架，以沪深300指数的成份股为样本池，评选出其中100只在经济、社会、环境、治理方面综合价值高的上市公司，反映符合可持续发展投资理念的A股上市公司的整体表现，旨在为投资者找到长期可持续的优质投资标的。

周二，借道沪深股通的境外资金延续周一净流出态势。截至收盘，北向资金合计净卖出30.80亿元。其中，沪股通渠道净流出23.38亿元，深股通渠道净流出7.42亿元。盘后数据显示，在沪股通和深股通的十大成交活跃股榜单上，约三分之二个股呈现净卖出状态。

商业银行发行永续债补充资本 信贷、民企信用债有望受益“银行之所以要发行永续债，主要目的在于补充资本，准确的说是补充一级资本。”华创证券屈庆表示。财联社文|财联社 李博雅2018年12月26日央行官网披露，金融委办公室于12月25日召开专题会议，研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行。